邓子奇父母去世得早，他自己发奋攻读，想要通过科举改变命运。不料就在进京赶考的路上，他遭遇到一伙毛贼抢劫，只好拼了命地逃跑。
天色越来越晚，他不知不觉就跑到了一处三岔路口，这下更慌了神：劫匪很快就会追来，到底该选择哪条道呢？正在犹豫，他突然发现路边树丛里透出一丝光亮，就赶紧钻了进去。
出乎意料，树林里居然藏着一座小木屋，邓子奇大喜，也顾不上礼仪就闯了进去。屋内有一名中年长须男子，见到他似乎并不惊慌：“公子行色匆匆，怕是遇上了什么事吧？”邓子奇点点头，说明了自己的情况，请求对方帮助。
长须男子笑道：“这三条路只有一条可走，另外两条都是死路，你算是问对人了！”他告诉了邓子奇正确的道路，然后劝他在这里暂住一晚，先躲过毛贼再说。
邓子奇喝了男子端来的热汤，就晕乎乎地睡了过去。第二天等他醒来，却惊讶地发现自己躺在一棵巨大的老槐树下，附近根本就没有小木屋的影子。
邓子奇暗暗称奇，但顾不上多想，按照长须男子所说的道路走去，果然一路畅通地进了京。后来他顺利地考中了进士，被委任到地方为官，赶考途中的奇遇也就慢慢淡忘了。
又一日，上任不久的邓子奇领着随从在外办事，不料自己骑的马受了惊吓，一路狂奔着远离了大队伍。邓子奇招呼不住，被马驮着四处转悠，不觉中来到了一处荒山野岭，越走越心惊。
前面竟又出现了两条岔路，这让邓子奇又犯了难，他听说过自己管辖的地方山贼横行，这要走进了贼人的地盘可就惨了。他下马站在路口徘徊，居然又发现林子里藏着一处木屋。
等他进了屋，里面仍然是一位长须男子在迎候。天色尚早，这次对方没有留他，而是再次给他指明了正确的道路，要是走上另一条很可能性命不保。邓子奇千恩万谢，告辞而去。
幸运地又捡回一命，邓子奇事后才想起那名男子正是以前搭救过自己的人，心里大呼神奇。他后来专程回到那个路口，同样也没有找到小木屋，原地上仍然只有一棵老槐树，像极了初次遇见的那棵。
邓子奇左思右想，觉得这棵树很可疑，莫非就是它化成长须男子来帮助自己？他决心要解开谜团，便带了一队人又找到老槐树，想要逼长须男子现身。
邓子奇手指老槐树，大声吩咐众人：“我听风水先生所言，这树長在路口很不吉利，你们赶紧去找砍树的工具，今天就把它给砍掉！”众人得令，四散而去。
见四下无人，邓子奇来到老槐树前，喝道：“你是何方高人，为何要屡次相救？还请现身相见，不然休怪我无情！”这时树身微微颤抖，发出一声低吟：“公子且慢！”接着摇晃两下，幻化成一个人，正是那名长须男子。
长须男子见到邓子奇，纳头便拜：“公子，你不记得我了吗？我是你小时候家门外的那棵槐树呀！”邓子奇听他这么说，忽然想起来了，自己家老宅外过去确实有一棵老槐树，不过很早就莫名奇妙地消失了，也不知道什么原因。
长须男子告诉邓子奇，说来邓家还是他的救命恩人。当年他家的老宅曾为一位大官所有，后来因为搬迁本想毁掉，正是他父亲看中那里买了下来，同时也保住了老槐树，所以他一直铭记于心。上次邓子奇赶考遇险，恰好被他认出是恩人长大了的公子，所以出手相救，没想到后来又再次遇上并助他脱险。
邓子奇恍然大悟，真是他乡遇故知啊！他心想老槐树两次在关键时候救自己的命，看来两人注定有缘。在得知老槐树现在到处漂泊、无处生根后，他便邀请对方搬到自己现在的宅子来。老槐树感激不尽，欣然应允。
老槐树重新长在了邓子奇的宅子门外，平时一到夜深人静，就会化作人形潜进屋内，跟邓子奇把酒言欢。两人有一次喝得热乎，老槐树无意中又讲了一件自己救过他父亲的事。
邓子奇的父亲过去也曾为官，因为与人交恶，被人告他贪污，上面就派了官兵来抓他。老槐树感激他的收留之恩，便要他躲在宅子里，自己让树枝全都垂下来挡在了大门口，官兵赶到后觉得奇怪，立刻禀报了上司。上司也连连称奇，后来查出是有人陷害，于是便赦免了他。
邓子奇听完，没想到老槐树居然还有这么大的能耐，惊讶得半天说不出话来。他暗自庆幸收留了它，看来果然是自己的福星。
那之后不久，一天邓子奇正在外公干，却慌慌张张地跑了回来，对老槐树说：“没想到我竟然也遭人算计，马上有官兵要来抓我，快救救我！”老槐树立刻要他进屋，让自己来应付。
追兵赶到时，老槐树又故技重施，用茂密的枝叶挡住了宅子大门。不料这队官兵似乎早有预料，为首者笑道：“我倒要看你有多大的能耐！”说完命令手下冲过去，挥刀便砍。老槐树见势不妙，一发力大风卷来，冲在前面的官兵都飞上半空，摔了个四面朝天。
官兵全都大惊失色，不敢再上前。为首者却连连叫好，朝宅子里大喊：“邓大人的看家神树果然厉害，见识了！”这时邓子奇笑意吟吟地走了出来：“还请大人回去如实禀报，多多提携！”
等到官兵撤走，邓子奇才过来给老槐树道歉，说跟他开了个玩笑。事实是自己已经被皇上看中，即将升职调往京城，他寻思要带个稀罕的宝贝进献皇上，于是便想到了老槐树，刚才其实是和别人一起演戏，就想看看他到底有多神奇。
“你跟着我日子也过得清苦，这下住进了皇宫，是几辈子才能修来的福气，感谢我还来不及呢！”邓子奇替自己辩解，老槐树却闷哼一声，再也不发一言。
话说邓子奇将老槐树当作大礼进献，加上见识过的人也吹嘘，皇上龙颜大悦，又将他官升三品。邓子奇志得意满，以为自己从此前途无量了，谁知老槐树被皇上恩赐栽在了寝宫外之后，却变得跟普通的树一样，没有任何不同。
皇上于是大怒，怪邓子奇欺骗了自己，逐渐将他冷落。邓子奇也不是等闲之辈，他料到自己难以重获皇上欢心，加上朝中一帮重臣正在谋划反叛，他也孤注一掷，很快就成为了谋反组织里的核心人物。他们计划周密，就等最后的摊牌了。
眼看时机就要成熟，这天夜里皇上突然传旨，要邓子奇一人前往他的寝宫拜见。邓子奇满心狐疑，但御旨不敢违抗，只得提心吊胆地赶了过去。
他刚来到皇上寝宫外，一眼就看见了旁边那棵孤零零的老槐树，顿时气不打一处来：就是你这个没用的家伙，才把我害成了这样！他想了想，还是决定先去打个招呼。
奇怪的是，无论他怎么为自己过去的行为辩解，老槐树都沉默不语。邓子奇叹了口气，扭头准备进宫，老槐树终于心有不忍开了口：“看在过去的情分上，我再救你一次。”他告诉邓子奇，皇上早就怀疑他谋反，宫里已经埋伏好了刀斧手，只要看到他身上有刺字就会马上下手。
邓子奇大惊，他的胸膛上的确刺有一个“反”字，这是他们组织的秘密暗号，准备行动时号令众人的。他吓得大汗淋漓，進去不就是自投罗网吗？想到这，他一下子瘫在了地上，抱住老槐树哀求救命。
老槐树心软，叹息说：“我最后一次帮你，以后各走各路。”邓子奇低头往长衫里一看，胸口的刺字居然已经消失，这才转悲为喜，整整衣衫进了宫。
邓子奇见到皇上，果然就被勒令接受检查。皇上见他胸口没有刺字，觉得自己错怪了人，过意不去便亲自送他出宫，邓子奇受宠若惊地跟了出去。
走到宫外，皇上一眼看见了老槐树，气又不打一处来。邓子奇怕他再次怪罪，加上正想表现一番，便主动说：“皇上，听说这棵老槐树过去不听话，臣今天让他当众演示一番如何？”皇上正有此意，便点头答应。
邓子奇走近老槐树，恳求他再帮次忙，老槐树无奈只好同意。邓子奇得意地回到皇上身旁，大声招呼四周的侍卫上前，众侍卫都听说过老槐树的厉害，只得战战兢兢地接近。
只听见一阵狂风呼啸，老槐树枝叶翻飞，侍卫全部应声摔了出去，半天都爬起不来。邓子奇一个劲叫好，旁边皇上的脸却挂不住了，手指着他大骂：“好个大胆狂徒！居然敢让这等妖物住在朕的宫外，到底是何居心？”
邓子奇没料到皇上会翻脸，吓出了一身冷汗，赶紧跪地求饶。皇上眼珠一转，有了主意：“那我就看看你到底忠不忠心！”他示意侍卫给邓子奇递上一把大斧，然后冲着老槐树努了努嘴。
邓子奇明白皇上的用意，手握着斧头一步步向老槐树逼近，老槐树依旧沉默。来到树旁，他咬牙一斧头就劈了下去，树身负痛一阵颤抖。邓子奇嘴上还在替自己开脱：“我也是没有选择，你就多担待点吧。”说完又要劈下。
突然只听得一声长啸，一根巨大的树枝拍下，邓子奇手中的斧头立刻飞了出去。老槐树发出了怒吼：“果然有其父必有其子，真是个混账东西！”原来当年老槐树救了邓子奇的父亲后，不料却给自己引来了杀身之祸。真相是他父亲确实有贪污钱财，事后他担心老槐树总守在门口，对每次别人来送礼都一清二楚，怕留着今后对自己不利，便趁他不备连根拔除。
老槐树用了不少年头才恢复元气，本想回来报复，没料到他父亲已经去世，于是便找到了邓子奇。当时他发现这个年青人好学上进，以为与其父不一样，便决定抛弃恩怨重新结交，没想到他还是暴露了自私贪婪的真面目。
老槐树继续发力，一阵大风卷起，猛地将邓子奇的长衫褪去，这时他的后背上赫然露出了一个“反”字。原来他身上的刺字并没有消除，只是移到了身后。皇上看了气得浑身发抖，一声令下侍卫就将邓子奇拖了出去，等他再回过头来，哪里还有老槐树的影子？
又过了些日子，邓家原来的老宅被一个叫淮树的商人买下。有熟悉的老邻居看见宅子外又出现了过去那棵老槐树，枝叶繁茂好似焕发了青春。